宏源證券近日發(fā)布中金黃金（600489）的研究報告稱，公司2012年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入360億元,同比增長8.56%;歸屬于上市公司股東凈利潤15.57億元,同比下降15.69%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.53元。2013年1季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入76億元,同比增長17.78;歸屬于上市公司股東凈利潤3.85億元,同比下降6.51%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.13元。每10股派現(xiàn)1.60元。

　　技改項目推進(jìn),礦產(chǎn)金將得到大幅提升。公司2012年實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)金開采量24.47噸,近年來通過技改等方式不斷提升礦山企業(yè)采選冶煉能力;同時通過大基地建設(shè)不斷增加實(shí)際出產(chǎn)能力。隨前期重點(diǎn)項目陸續(xù)投產(chǎn),預(yù)計2015年礦產(chǎn)金產(chǎn)量將大幅增長9.6噸至35噸。

　　金價弱勢下行,克金成本上升,減弱盈利能力。近期國際金價出現(xiàn)大幅向下調(diào)整,分析師認(rèn)為黃金弱勢下行或?qū)⒊蔀橹虚L期趨勢。盡管“財政懸崖”、歐債危機(jī)等因素對金價形成一定正面支撐,但從中長趨勢來看,隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象的確認(rèn),此前維持?jǐn)?shù)年之久的全球大范圍寬松性貨幣政策繼續(xù)寬松的概率已經(jīng)很小。另一方面,克金成本的持續(xù)上升也將在一定程度上減弱公司的盈利能力。

　　預(yù)計2013年EPS為0.45元。預(yù)計2013-2015年EPS分別為0.45元、0.56元和0.69元,對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為28倍、22倍和18倍,國際金價趨勢轉(zhuǎn)向?qū)居芰υ斐梢欢▔毫?但考慮到其未來礦產(chǎn)金生產(chǎn)能力的快速提升以及潛在資源儲量的提升預(yù)期,維持“增持”評級。